注会问题求大仙解答：股权价值=实体价值-净债务价值。为什么是“净债务价值”，而不是“债务价值”

1. 注会问题求大仙解答：股权价值=实体价值-净债务价值。为什么是“净债务价值”，而不是“债务价值”

这个公式是基于管理用资产负债表的。
净负债不是一般资产负债表中概念，在财务管理中是净金融负债的简称，即金融负债减去金融资产的差额。之所以不称债务价值，是因为债务价值是一般资产负债表的概念，实际还包含了经营性的负债（比如应付账款等）。
要理解这个公式必须先要理解注会书第二章中的净经营资产=净负债+所有者权益这个基本等式。所有者权益对应股权流和股权价值；净经营资产对应实体流和实体价值；净负债对应债务流和净债务价值。

2. 净债务是什么含义？

　　净债务是指在资产负债表中总债务减去现金和现金等价物的债务额。是总债务和公司现金余额直接按的差额。
　　详细介绍:
　　总债务指的是公司发行与流通的所有债务。净债务是总债务和公司现金余额直接按的差额。
　　为了得到公司的价值，通常较为安全的是，以发行与流通的总债务为基础对公司估价，并且把流通的现金余额添加到经营性资产的价值上。然后，对总债务的利息支付赋予债务的税收效益，及可以估量公司把现金约进行投资是否能够有效地影响价值。
　　在某些情况下，尤其当公司把保持大量现金余额作为例行之事，分析者们倾向于使用净债务率。如果选择运用净债务率，就必须在估价中保持所有方式的一致性。首先，公司的贝塔系数应运用净债务-股权资本了而不是总债务-股权资本率获得估计。产生于贝塔估计值的股权资本成本可用于估计资本成本，但债务的市场价值权数应以净债务为基础。一旦使用资本成本对公司现金流进行贴现，就不应该再加回现金。取而代之，应该减去发行与流通的净债务以便使得出股权资本价值的估计值。
　　暗含地，当从债务中减去现金而获得净债务率是，我们假设了现金和债务大致具备相似的风险。尽管在分析评级甚高的公司时，这一假设或许很正常，但它在债务更具风险时就会变得比较脆弱。例如，BB级公司的债务比公司的现金余额更具风险，而从一项中减去另一项将会导致对于相关公司违约的风险的错误看法。一般而言，御用净债务率将会高估更具风险的公司价值。

3. 此题股权价值和债务价值怎么算出来的，问题补充中付了图一张

楼主：
首先回答债务价值——债务价值就是在估值时点时的净金融负债，也就是168.2万元那个（短期借款+应付债券）；
再回答股权价值——首先按照现金流量折现算出实体价值（具体后附），再减去我上述说到的债务价值，得之。
实体价值=股权价值+债权价值

附：实体价值的计算
先计算NOPAT(税后经营净利润)：（利润总额+利息费用）*（1-所得税率）
算出经营营运资本和长期净经营资产（表里很明确了）
经营营运资本=经营流动资产-经营流动负债
长期净经营资产=长期经营资产-长期经营负债
上述加一块，等于净经营资产总额。
当年的减上年的，等于净投资（或净经营资产增加）
如果里面有折旧考虑，除非题目要求算的细，
否则实体现金流量很好算：实体现金流量=NOPAT-净投资（净经营资产增加）
计算折现率（此处不赘述）
按照折现率折现求实体价值，计算毕。

楼主觉得好给个赞，谢谢支持！

4. 净债务达近4倍股权价值，是什么给了融创自信买买买

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5. 自由现金流折现法的估值结果中需要扣除有息债务吗？个人感觉应该要扣除，但是为什么看到书上都是直接拿该

市值包含了股权价值和债务价值。自由现金流也包括了股权现金流和债务现金流，债权人视作企业的投资者。

6. 财务管理轻一252页净债务价值为什么是900

是感觉有点问题，用债务的账面价值作为近似值应该更接近1000，而不应该是900，反正我对它这种方法表示很大怀疑的态度，特别是股权现金流的计算，按它给的公式完全不需要太多的财务知识按公式生搬硬套就可以算出来，我以前看过一本书书上把企业价值分为两块，一块儿是与经营有关活动资产带来的，一块儿是非经营性资产带来的比如金融资产类的，与经营活动有关的采用绝对估值法或者叫做收益法来对经营性资产的价值进行评估得到经营性资产的价值，就好像一只鸡得把它看成一个整体，而不应该看成它的鸡翅值多少钱，鸡腿值多少钱，鸡身体值多少钱最后相加，而应该把它养好，让它下蛋直到它不能下蛋的时候在卖掉是的价格的这种方法来评估，对于非经营性资产类可以采用其它的方法进行评估，然后再用经营性资产的价值加上非经营性资产的价值得到企业的总价值，然后再用账面债务价值去算出股权价值，它的核心理念认为企业的经营性资产是必不可少的，非经营性资产与企业核心业务没有关系可要可不要，就像公司上市前包装上市一样对于那些非核心资产进行剥离，反正我对注会企业价值评估这一章节的讲解有很多想不通值得怀疑的地方，它的这些疑问我在别的地方却可以找到一些解释去推翻它的思路的不严谨性。错误的思路容易让人陷入思维僵局

7. 怎么理解上市企业价值这个公式呢?企业价值=股权价值+净负债

按会计恒等式，资产=所有者权益+负债，所有者权益基本就是股权价值的内容。
比如有企业借你钱，其他应付款（负债）增加，是不是现金（资产）也同时增加了。资产负债表两边是同增同减的关系。
企业的价值是该企业预期自由现金流量以其加权平均资本成本为贴现率折现的现值，它与企业的财务决策密切相关，体现了企业资金的时间价值、风险以及持续发展能力。
扩大到管理学领域，企业价值可定义为企业遵循价值规律，通过以价值为核心的管理，使所有企业利益相关者(包括股东、债权人、管理者、普通员工、政府等)均能获得满意回报的能力。
从财务管理角度来看，企业价值具有多种不同的表现形式--账面价值、市场价值、评估价值、清算价值、拍卖价值等等。客观地讲，每一种价值形式都有其合理性与适用性。

8. 企业价值EV计算中为什么要强调有息负债？

换个角度，企业价值是不是等于企业总资产？按会计恒等式，资产=所有者权益+负债，所有者权益基本就是股权价值的内容，现在明白没？还不明白，那再举个例子，比如有企业借你钱，其他应付款（负债）增加，是不是现金（资产）也同时增加了？资产负债表两边是同增同减的关系，不要割裂看问题，你就明白了。