债券回购的“一次成交，两次结算”什么意思？ 深圳和上海市场分别最低限额是多少

1. 债券回购的“一次成交，两次结算”什么意思？ 深圳和上海市场分别最低限额是多少

　与以往质押式的国债回购不同，国债买断式回购交易按照“一次成交、两次清算”原则进行，是一种“实券过户”的交易，买断式回购成交后，相应国债将从融资方账户过户到融券方账户，从而将有效避免结算风险。
　　《国债买断式回购结算业务实施细则》要求，买断式回购采用“一次成交，两次结算”：初始结算由中国结算公司作为共同对手方担保交收；到期结算由中国结算公司组织融资方结算参与人和融券方结算参与人双方采用逐笔方式交收，中国结算公司不作为共同对手方担保交收。

2. 质押式回购交易规则的交易清算

债券回购交易实行“一次成交、两次结算”制度，回购交易当日初次结算的结算价格按100元计算。回购到期日二次结算价格按购回价计算。T+1日办理资金交收（即可转，*此处T日代表回购到期日）

3. 国债逆回购 是什么意思啊，具体怎么操作说一下

所谓国债逆回购，本质就是一种短期贷款。也就是说，个人通过国债回购市场把自己的资金借出去，获得固定的利息收益；而回购方，也就是借款人用自己的国债作为抵押获得这笔借款，到期后还本付息。
通俗来讲，就是将资金通过国债回购市场拆出，其实就是一种短期贷款，即你把钱借给别人，获得固定利息；而别人用国债作抵押，到期还本付息。逆回购的安全性超强，等同于国债。
国债回购交易是买卖双方在成交的同时约定于未来某一时间以某一价格双方再行反向成交。亦即债券持有者(融资方)与融券方在签订的合约中规定, 融资方在卖出该笔债券后须在双方商定的时间,以商定的价格再买回该笔债券, 并支付原商定的利率利息。

扩展资料：
充分利用国债逆回购市场来管理闲置资金，以降低财务费用来获取收益的最大化，又不影响经营之需，不失为上乘的投资选择。 对于有大额闲散资金的投资者来说，国债逆回购也不失为一个好的理财工具。
逆回购在成交之后不再承担价格波动的风险。逆回购交易在初始交易时收益的大小早即已确定，因此逆回购到期日之前市场利率水平的波动与其收益无关。从这种意义上说，逆回购交易类似于抵押贷款，它不承担市场风险。
参考资料来源：百度百科-国债逆回购

4. 逆回购怎么是点卖出，有点搞不懂，卖出了钱还少了？？

最主要原因在于债券回购交易时行情所显示的价格为交易利率，而一般行情交易的价格是由高到低排列，较高的价格一般从卖盘逐渐变低的过程中变成买盘的，对于做债券回购交易的逆回购方即资金借出方来说，当然希望利率越高越好，也就是交易价格越高越好，相反做债券回购交易的正回购即资金借入方来说，当然希望利率越低越好，也就是交易价格越低越好。故此逆回购是在卖出方向进行的。
实际上债券回购交易实际上是进行一次交易两次结算的制度，一次交易就是当债券回购交易成交后，相关的资金会进行两次交易结算，第一次是债券回购交易成交的当天进行交易结算，第二次是债券回购交易到期后的交易结算。对于逆回购方来说，由于是资金借出方，第一次结算当然是要先支付债券回购交易的本金给债券回购交易的正回购方，当债券回购交易到期进行资金结算时，正回购方是需要把本金加上相关的利息支付给逆回购方，实际上钱在最后是增加了的，但要经过一段时间。

5. 银行间市场的代持业务如何定义？

　　质押式回购是交易双方以债券为权利质押所进行的短期资金融通业务。在质押式回购交易中，资金融入方（正回购方）在将债券出质给资金融出方（逆回购方）融入 资金的同时，双方约定在将来某一日期由正回购方向逆回购方返还本金和按约定回购利率计算的利息，逆回购方向正回购方返还原出质债券。
　　买断式回购业务(亦称开放式回购，以下简称“买断式回购”)是指正回购方 (资金融入方)将债券卖给逆回购方（资金融出方)的同时，交易双方约定在未来某一日期，由正回购方再以约定价格从逆回购方买回相等数量同种债券的融通交易行为。

　　买断式回购与质押式回购的主要区别在于标的券的所有权归属不同，买断式逆回购方获得协议期间债券的所有权，在资金周转过程中还可将标的券另行正回购以便进行再融资；其次，买断式融资金额由期初买价决定，质押式融资金额由标准券折算比例决定；再次，买断式融资成本由期末卖价决定，质押式融资成本由回购利率决定。


　　买断式回购与质押式回购的比较研究

　　□ 杨丽彬 陈晓萍


　　摘要：本文通过对买断式回购和质押式回购存在的差异进行比较，认为买断式回购的会计处理不明确，又具有许多风险以及现行的财务制度规定的缺陷造成买断式回购的交易量与交易活跃程度远远低于质押式回购。

　　自2004年5月19日国债市场推出买断式回购以来，其交易活跃程度始终不尽人意。以2005年全年的回购交易数据为例，2005年债券买断式回购达成交易1562笔，累计成交金额2222.83亿元，日均成交8.86亿元；而与之形成鲜明对比的是2005年质押式回购共达成交易47217笔，累计成交金额为156784.32亿元，日均成交624.64亿元。可见买断式回购的交易量与交易活跃程度远远低于质押式回购。这似乎与管理层的最初设想不一致。本文希望通过对这两种交易方式的各个层面进行比较，对这一现象提出相应的解释。

　　一、买断式回购与质押式回购的差异分析

　　债券买断式回购是指债券持有人（正回购方）将债券卖给债券购买方（逆回购方）的同时，与买方约定在未来某一日期，由卖方再以约定价格从买方买回相等数量同种债券的交易行为。债券质押式回购是指债券持有人（正回购方）将债券质押给资金融出方的同时，与买方约定在未来某一日期，以约定的价格从资金融出方买回该债券。二者的差异主要体现在以下几个方面

　　（一）交易的目的和债券所有权归属不同

　　质押回购卖方的债券在交易过程中被中央登记结算公司冻结，在质押期内，债券所有权并不发生变化，买方不能动用，逆回购方只获得拆出资金的利息收入，并没得到债券的所有权，同时正回购方用债券做抵押，拆入一笔资金并付出相应利息，在得到资金使用权的同时还拥有出质债券的所有权及利息收入，所以质押式回购是以短期融资为主为目的。而买断式回购的逆回购方在期初买入债券后享有再行回购或另行卖出债券的完整权利，所以在此还有融券的目的。

　　（二）资金清算价格不同

　　质押式回购首期资金清算金额＝首期交易全价×回购债券数量/100，质押式回购到期资金清算金额＝首期资金清算金额×（1＋回购利率×回购天数/365）,主要计算的是回购期间的回购利率。而买断式回购首期资金清算金额＝（首期交易净价＋首期结算日应计利息）×回购债券数量/100，买断式回购到期资金清算金额＝（到期交易净价＋到期结算日应计利息）×回购债券数量/100,主要计算的是价格，可见买断式回购计价方式根现券交易计价方法一致，买断式回购与现行质押式回购交易最重要的差别就在于债券的所有权在交易过程中发生了一定期限的转移，即伴随着一次现券的卖出和一次现券的赎回，实际是两次现券交易的组合。一般认为买断式回购不仅同时具有融资、融券及远期价格发现的功能，而且为债券市场提供了利用做空和做多交易组合获得盈利的机会。

　　（三）法律关系的差异

　　从现有的定义和规定看，质押回购实际是质押贷款；买断式回购是包含两次结算的一次交易行为，由一个买断式回购合同约束。与质押式回购不同的是，在买断式回购中，债权所有权发生两次转移，不体现为质押形成，逆回购方取得的不是债券的质押权，而是债券的所有权，在回购期间可对回购债券进行处置，只不过回购到期时必须将这种权利交还给正回购方并相应收回融出的资金。

　　（四）会计政策的差异

　　由于质押回购实际是一笔质押贷款，所以其会计处理相对简单。而从债券买断式回购的定义可以看出，与目前国内债市通行的封闭式回购（又称质押式回购）相比，买断式回购（又称开放式回购）的最大特点是，在买断式回购中，债券所有权发生两次转移，而不体现为质押形式，逆回购方在回购期间拥有债券的所有权，可对持有债券进行处理。从形式上看，债券买断式回购中包含了回购和债券所有权转移两个基本事项。对于回购事项的处理，买断式回购与基金现行的封闭式回购相比并无特殊之处，争论的焦点及主要的风险点集中在债券所有权的转移上。即回购首期和到期两次债券所有权的转移应该怎样处理？为此我国的买断式回购在会计处理上可有以下两种选择：一是按准现货交易方式处理；一是按融资方式处理。

　　1）按准现货交易方式处理

　　在会计处理上将买断式回购作为两次现货交易，回购首期和到期均按现货交易的处理在交易双方的资产负债表内反映回购相应资金和债券的变动情况，但在报表附注中对回购相应的资金或债券给予注释。这样处理的结果是，买断式回购交易双方的首期和到期的资产负债表内会计处理基本与现货交易相同，只是需要在报表说明内容中应注释买断式回购情况。这样处理的好处是：1）资产负债表如实反映债券所有权的转移情况，会计处理简单明了；2）回购期间回购债券发生的利息支付便于处理；不足之处：1）以现货交易形式表现买断式回购，其融通的经济现实体现不明显；2）资金和债券在回购期内都是可以流动的，表内难以直接体现回购规模，会计注释随意性较大；

　　2）按融资方式处理

　　将买断式回购在会计处理上视为一次融资交易，而不是两次现货交易。进行买断式回购时，交易双方的资产负债表内只反映回购相应的资金运动，不反映债券运动，不反映债券运动，回购债券留在正回购方资产负债表，但要在报表说明中给予注释。这样处理的结果是，买断式回购参与者的首期和到期的资产负债表内会计处理基本与质押式回购相同，只是在具体的报表注释内容和要求上有所不同；期间如发生回购债券利息支付，试同为正回购方先部分偿还回购融入资金。这样处理的优点：（1）体现买断式回购的融通形式，由于逆回购方买入债券必须要反售，买断是形式，融通是实质，尽管法律所有权发生转移，但经济所有权实质上并未转移，正回购方仍然承担债券的价格波动风险，因此从反映经济意义出发，对于回购参与者而言，买断式回购的会计处理应视为融资方式；（2）有利于税务部门理解，避免对买断式回购按现货交易进行会计处理而导致不合理征税；不合理之处：会计处理较烦乱。

　　（五）税收政策

　　买断式回购的税收政策实际上是与会计处理紧密，只要会计处理方法确定，税收政策基本也就确定。如采用现货交易方式进行会计处理，则可能会将回购收益视为两次交易的买卖差价征税；如采用融资方式进行会计处理，则往往会将回购收益视为融资利息征税。买断式回购的本质是包含两次结算的一次融通交易，而不是两次现货交易，因此不宜按现货交易征收买卖价差税（营业税），而应按融资交易对融资利息征收营业税。质押式回购由于实质是质押贷款因此不牵扯直接的征税问题。

　　（六）风险问题

　　质押式回购的主要风险是：正回购方破产或陷入经济纠纷案中时，逆回购方面临的本金流动性风险或质押权可能无法行使；正回购方到期不履行债券购回义务时，逆回购方行使质押权追偿资金存在时间上的不确定性。买断式回购面临以下风险：

　　1）市场风险

　　通过新交易模式获得更大的收益都是建立在市场预期充分正确的基础上，一旦预期错误，新交易模式的风险放大也是很明显，比如预计利率上升，债券价格将下降，想通过卖空在低位时再融入债券，以获得差价收入。若实际情况恰恰相反，市场利率下降了，债券价格不降反升，就会迫使回购方在高价位买回债券用于返售到期回购质押券，从而造成低卖高买的价差损失，特别是在循环卖空交易中，如果债市整体下滑，交易链中的每一笔回购交易都面临着债券贬值，保证金不足的风险，这将迫使投资者卖出债券以补充保证金的不足，大量的抛售债券又会进一步引发债券贬值，加剧保证金不足的压力。如果交易链中最终偿付资金不足，就会引发资金断裂，导致整条交易链的崩溃，最终引发杠杆做空交易的风险。

　　2）信用风险

　　当债券市场价格剧烈波动时，回购交易的正逆交易双方可能因不履行回购协议而获利。这时正逆回购双方就可能出现拒绝回购协议的行为——对逆回购方而言，如果回购到期时，相应债券出现预期大幅上涨，且价格远远高于事先约定的返售价格，按低于市场的价格将债券返售给正回购方就会失去价差交易的机会，从而逆回购方就可能选择不按初始回购价格履行返售质押券的义务；反之，对正回购方而言，如果回购到期时相应债券的价格大幅下跌，并且价格远远低于事先约定的购回价格，按高于市场的价格购回质押券就会多支付购券成本，正回购方就可能选择不按初始购回价格履行购回义务，从而减少融资成本获利。

　　3）清算风险

　　当市场债券价格趋于下跌，投资者就会选择买断式回购交易中的卖空抛补套利交易模式获利，但若回购到期时市场回购债券短缺，投资者无法在市场上融回卖空的债券拥有返售清偿，就会构成清算违约风险。

　　二、结论

　　通过上面的对比我们看出，买断式风险虽然相对质押式回购来说，既有融资功能，又有融券功能，但它仍然存在下列问题使其的交易量和交易活跃程度远远低于人们最初的预期。主要表现在：

　　首先，会计处理不明确影响市场参与者参与的积极性。买断式回购的会计处理和税收问题是市场参与者都关心的问题，也是影响买断式回购业务发展关键因素之一。在会计处理上是按现券买卖处理还是按资金融通处理，现在并没有明确的规定，这在很大程度上影响了参与者的积极性。

　　其次，买断式回购本身具有许多风险，这意味着会加大市场风险。买断式回购为资金融出方引入了一种卖空机制，一旦市场价格出现了与预期相反的变动，就会给已出售了质押债券的逆回购方带来相应的损失。

　　再次，在债券回购现行的财务制度安排下，利率和市场价格波动较大时，市场成员做空的动力不足。在市场价格不断下跌中，债券持有者并不愿意出售持有的债券，这是因为一旦出售债券就会转化为现实的损失，如果将债券持有到期，至少并不会形成账面上的亏损。这就是近几年回购交易量萎缩的原因。

　　最后，由于买断式回购的最长期限只能达到91天，这样，在买断式回购中，逆回购方要在回购期卖出债券，然后再买回相应债券保证返售阶段的履约，就面临着非常大的市场风险。

　　作者单位：华中电网有限公司

　　武汉烽火通讯科技有限公司

6. 股票交易的基本程序，开户、委托、成交、结算、过户需要的过程是什么，帮我讲解证劵交易程序。举例说明...

　　证券在证券交易所的交易程序一般包括以下几个环节：开户、委托、竞价成交、清算交割、过户等步骤。

　　一、开户

　　投资者在买卖证券之前，要到证券经纪人处开立户头，开户之后，才有资格委托经纪人代为买卖证券。

　　开户时要同时开设证券账户和资金账户。当甲投资者买入证券，乙投资者卖出证券，成交后证券从乙投资者的证券账户转入甲投资者的账户，相应的资金在扣除费用后从甲投资者的资金账户转入乙投资者的资金账户。

　　（一）证券账户

　　证券账户是证券登记机关为投资者设立的，用于准确登记投资者所持的证券种类、名称、数量及相应权益变动情况的一种账册。

　　我国证券账户分为个人账户和法人账户两种。

　　★个人开户必需持有效证件。

　　★法人开户提供的证件有：有效法人证明文件（营业执照）及其复印件、法定代表人证明书及其身份证、法人委托书及代办人身份证。

　　★一般的证券账户只能进行A股、基金和证券现货交易； 进行B股交易和债券回购交易需另行开户和办理相关手等。


　　投资者投资于上海和深圳股市，需分别在上海证券交易所和深圳证券交易所开设证券账户。

　　★上海证券账户是在上海证券中央登记结算公司或其委托的证券登记机构或证券经营机构办理开户手续；

　　★深圳账户由深圳证券结算公司或其授权的证券登记公司或证券经营机构办理开户。

　　证券账户全国通用，投资者可以在开通上海或深圳证券交易业务的任何一家证券营业部委托交易。


　　（二）资金账户

　　资金账户是投资者在证券商处开设的资金专用账户，用于存放投资者买入证券所需资金或卖出证券取得的资金，记录证券交易资金的币种、余额和变动情况。资金账户类似于银行的活期存折，投资者可以随时提取存款，也可以获得活期存款的利息。


　　二、委托

　　投资者买卖证券必需通过证券交易所的会员进行。投资者委托证券经纪人买卖某种证券时，要签订委托契约书，填写年龄、职业、身份证号码、通讯地址、电话号码等基本情况。委托书还要明确，买卖何种股票、何种价格、买卖数量、时间等。最后签名盖章方生效。

　　根据投资者委托的不同内容，证券委托可有不同的分类。

　　从买卖证券的数量来看，有整数委托和零数委托之分。

　　★整数委托是指投资者委托经纪人买进或卖出的证券数量是以一个交易单位为起点或是一个交易单位的整数倍。一个交易单位称为“一手”。“手”的概念来源于证券交易初期的一手交钱一手交货，现已发展为标准手。如上海、深圳交易所规定： A股、 B股、 基金的标准手就是每100股或1000基金单位为一手； 债券以100元面值为一张，10张即1000元为一标准手。

　　★零股委托是指委托买卖的证券数量不足一个交易单位。若以一手等于100股为一个交易单位，则1一99股便为零股。 一般规定，只有交易额达到一个交易单位或交易单位的整数倍，才允许进交易所内交易，零股则必需由经纪人凑齐为整数股后，才能进行交易。


　　从委托的价格看，有市价委托和限价委托之分。


　　★市价委托是指投资者向经纪人发出委托指令时，只规定某种证券的名称、数量，对价格由经纪人随行就市，不作限定。

　　★限价委托即由投资者发出委托指令时，提出买入或卖出某种证券的价格范围，经纪人在执行时必需按限定的最低价格或高于最低价格卖出，或按限定的最高价格或低于最高价格买进。


　　从委托方式来看，在电子化交易方式下，可分为柜台递单委托、电话自动委托、电脑自动委托和远程终端委托。

　　★柜台递单委托是指投资者持身份证和账户卡，由投资者在证券商柜台填写买进或卖出委托书，交由柜台工作人员审核执行。

　　★电话自动委托是指投资者用电话拨号的方式通过证券商柜台的电话自动委托系统，用电话机上的数字和符号键输入委托指令。

　　★电脑自动委托是指投资者用证券商在营业厅或专户室设置的柜台电脑自动委托终端亲自下达买进或卖出的指令。

　　★远程终端委托指投资者通过与证券商柜台电脑系统联网的远程终端或且联网下达买进或卖出指令。


　　从委托的有效期看，有不定期委托与定期委托之分。

　　★不定期委托也称有效委托，即投资者发出委托指令时不规定指令的有效期限，只要不宣布撤消委托，则指令一直有效。

　　★定期委托也称限时委托，是指投资者发出委托买卖指令时，对交易的时间有一定的限制，超过时限，则委托指令自动失效，而不论买卖是否成交。若投资者仍有买卖意向， 则需重新提出委托。我国证券交易中的有效期限分为当日有效和5日内有效两种。


　　三、竞价与成交

　　经纪人在接受投资者委托后，即按投资者指令进行申报竞价，然后拍板成交。

　　从证券交易发展的过程来看，申报竞价的方式一般有口头竞价、牌板竞价、书面竞价和电脑竞价等几种。

　　★口头竞价是指场内交易员在交易柜台或指定区域内大声喊出自己买入卖出的证券价格、数量直至成交。同时辅以手势，以手指变动表示不同的数字，掌心向内表示买进，掌心向外表示卖出。

　　★牌板竞价指买方的出价和卖方的要价都书写在交易牌板上来表示，经纪通过牌板竞价直至成交。

　　★书面竞价是场内交易员将买卖要求填写在买卖登记单上交给交易所的中介人，通过中介人撮合成交。

　　★电脑终端申报竞价是指证券公司交易员在电脑终端机上将买卖报价输入到交易所的电脑主机，然后由电脑主机配对成交。目前，这是世界各国证券交易所采用的主要竞价方式。


　　那么成交价是如何决定的?决定成交价的原则什么?

　　目前在世界所有证券或证券衍生产品市场，成交价的决定基本上按价格的形成是否连续分为连续竞价和集合竞价，相应的交易市场分为连续市场和集合市场两种。

　　★连续市场是指当买卖双方投资人连续委托买进或卖出证券时，只要彼此符合成交条件，交易均可在交易时段中任何时点发生，成交价格也不断依买卖供需而出现涨跌变化。

　　★集合市场是指买卖双方投资人间隔一段较长的时间，市场积累买卖申报后一次竞价成交。世界大多数证券市场在大部分交易时间均采用连续竞价方式交易。


　　连续市场依形成价格的市场主导力量，区分为委托单驱动市场和报价驱动市场。


　　★委托单驱动市场的主要特点，是市场价格直接反映市场投资者的供需，如日本、韩国、新加坡等国家和我国香港的证券市场均是委托单驱动市场，我国的上海、深圳证券交易所也属于委托单驱动市场。

　　★报价驱动市场的主要特点是市场价格直接反映市场中介人的多寡，如美国的纳斯达克、英国伦敦等证券市场均是报价驱动市场。


　　目前， 上海、 深圳证券交易所同时采用集合竞价和连续竞价两种方式。在每个交易日上午9：15至9：25电脑撮合系统对接收的全部有效委托进行集合竞价处理，对其余交易时间的有效委托进行连续竞价处理。

　　★集合竞价的价格价格决定：

　　首先， 在有效价格范围内， 选取所有有效委托产生最大成交量的价位。如果有两个以上这样的价位，则依以下规则选取成交价：高于选取价格的所有买方有效委托和低于选取价格的所有卖方有效委托价格能够全部成交，与选取价格相同的委托的一方必需全部成交。如满足以上的价位仍有多个，则选取离上日收市价最近的价位。

　　其次，进行集中撮合处理。所有买方有效委托按照委托限价由高到低的顺序排列，限价相同者按照进入撮合主机的时间先后排列。所有委托卖方有效委托按照委托限价由低到高的顺序排列，限价相同者按照进入撮合的时间先后排列，即按照“价格优先，同等价格下时间优先”的成交顺序一次成交，直到成交条件不满足为止。所有成交都以同一成交价成交。


　　★ 连续竞价的价格决定：

　　集合竞价结束后，集合竞价中未能成交的委托，自动进入连续竞价。当进入一笔委托时，若能成交，即根据下述成交价格确定规则进行竞价撮合；如不能成交，则以“价格优先，时间优先”的顺序派对等待。对于已进入撮合系统的有效委托，根据下述成交价格确定规则逐笔撮合，直至系统内已有的所有买卖不能成交，即已有买卖盘达到平衡状态。然后再逐笔处理新进入系统的委托。这样循环往复，直至收市。

　　依下述成交价格确定规则选取两笔有效委托进行竞价和撮合，对新进来的一笔买单委托，则选取排在队列最前面的最低委托叫卖单有效委托；对于新进来的一笔卖单委托，则选取排在队伍最前面的最高叫买单有效委托。

　　若参与该次竞价的买进委托限价大于或等于卖出委托限价，则可竞出一个新的最新成交价，产生一笔成交。这时的成交价格确定规则为：对新进入的一个买进有效委托，若能成交，其成交价格取卖方叫价；对新进来的一个卖出有效委托，若能成交，其成交价格取买方叫价。参与该次竞价的能够成交的买卖双方以选取的成交价成交。


　　四、清算与交割

　　证券的清算与交割是一笔证券交易达成后的后续处理，是价款结算和证券交收的过程。清算和交割统称证券的结算，是证券交易中的关键一环，它关系到买卖达成后交易双方责权利的了结，直接影响到交易的顺利进行，是市场交易持续进行的基础和保证。


　　证券的结算方式有逐笔结算和净额结算两种。

　　★逐笔结算是指买卖双方在每一笔交易达成后对应收应付的证券和资金进行一次交收，可以通过结算机构进行，也可以由买卖双方直接进行，比较适合以大宗交易为主、成交笔数少的证券市场和交易方式。例如CEDEL国际清算中心就采用此方式。

　　★净额结算是指买卖双方在约定的期限内将已达成的交易进行清算，按资金和证券的净额进行交收。该方式比较适合于投资者较为分散、交易次数频繁、每笔成交量较小的证券市场和交易方式。净额结算通常需要经过两次结算，即首先由证券交易所的清算中心与证券商之间进行结算，称为一级结算；然后由证券商与投资者之间进行结算，称为二级结算。


　　证券结算的时间安排，在不同的证券交易所因其传统和交易方式的不同而不同。目前在交收目的安排上可分为两种。

　　★一是会计日交收，是指在一个时期内发生的所有交易在交易所规定的日期交收。如比利时根据交易所排定日期安排交收，奥地利证券市场交易安排在次周一交收，印度证券市场交易每周安排一次交收。

　　★二是滚动交收，是指所有的交易安排与交易日后固定天数内完成，大多数国家的证券市场都采用此方式。有的规定在成交日后的第一个营业日，称其为T+l规则， 有的规定在成交日后的第四个营业日，称其为T+4规则，等等。

　　由于尽早完成交收对提高市场效率、防止发生结算风险有重要意义，采用滚动交收方式并缩短交收期，最终实现T+0交收，是国际证券界倡导的方向。

　　我国目前证券结算对A股实行T+l交收，对B股实行T+3交收。


　　五、过户

　　我国证券交易所的股票已实行所谓的“无纸化交易”，对于交易过户而言，结算的完成即实现了过户，所有的过户手续都由交易所的电脑自动过户系统一次完成，无须投资者另外办理过户手续。

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　　证券交易业务流程演示


　　证券公司是投资者在做证券交易时的重要中介，投资者可以通过证券公司在各地的营业部买卖各种上市证券。在银鹰证券实验室，同学们可以模拟进行证券交易的全过程，真实体验到作为证券投资者的点点滴滴。下面我们以股票交易为例，为大家演示证券交易的程序。

　　开户

　　首先，投资者在做交易之前，要选择一家当地的证券营业部开户，凭身份证办理一个沪深交易所的股东账户卡（开户费共需90元），签订指定交易委托书，领取资金账户卡，存入一定资金，如果需要还可以开通网上交易业务，做好这一切的准备就可以交易了。

　　（出示身份证、资金账户填单、证券账户填单、指定交易委托书、网上交易委托书）

　　委托

　　接下来是委托，委托的方式由柜台委托、电话委托、自助委托和网上委托，一般投资者都可以到开户的证券营业部通过电脑自助委托，只需利用股东账户卡，在自助委托终端机上输入交易密码即可进行委托，投资者在电脑上输入要买进或卖出股票的简称，如浦发银行，或股票代码，如600000，输入买卖的数量和价格，电脑会自动执行你的委托指令。在这个过程中，投资者应该注意，买入股票时，申报的数量必须是100股及其整数倍，而卖出时没有此限制。另外，投资者需要通过交易密码来确认身份，所以密码一定要保管好，如果泄露可能会带来不必要的损失。

　　（证券交易大厅、自助委托终端机、委托指令的输入、委托完成）

　　撮合成交

　　投资者下达的委托指令通过证券交易所的交易系统被传送到交易所的撮合主机，撮合主机对接收到的来自全国各地的委托指令进行合法性的检测，然后按“价格优先、时间优先”的竞价规则排队，确定成交价，自动撮合成交，并立刻将结果传送给证券商，投资者可以通过营业内的显示器看到自己的委托是否已经成交。不能成交的委托按"价格优先，时间优先"的原则排队，等候与其后进来的委托成交。当天不能成交的委托自动失效，投资者可在其他交易日用以上的方式重新委托。

　　（委托信息的显示、成交结果的显示）

　　清算与交收

　　投资者的委托成交之后，由证券登记结算公司负责对交易所传送的数据进行结算，证券营业部在根据登记结算公司发来的资金交收数据划拨证券，由银行代理完成资金的划拨。

　　（结算的流程图）


　　过户

　　一般投资者在成交后的第二个交易日可以在自己的账户中查寻成交的实际情况，股票进行过户。

　　（账户信息的变化）

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　　证券交易程序

　　2005年11月21日14:49
　　发表评论(0)支持(0)反对(0)浏阳花炮涨停内幕…
　　大盘暴跌 谁在做空？
　　洗盘结束短线暴涨黑马
　　市场中期底部是否来临


　　本栏较早前曾跟读者介绍过如何认购新股及认购新股时应注意的事项。另外亦讲解过如何选择证券经纪及开立证券户口时要注意的地方。今次会跟大家讲解一下在香港证券市场上买卖股票的一般程序。

　　落盘及执行

　　开立证券买卖户口后，投资者便可以直接向其经纪落盘买卖证券。落盘即是向经纪发出买卖指示，一般的买卖指示包括指明股票的名称或代号、买卖价格及股数。经纪接到买卖指示及跟客户覆述指示后便会把指示输入香港交易所的第三代自动对盘及成交系统(AMS/3)进行配对。

　　AMS/3是香港交易所现货市场的证券交易电脑系统，其功能包括自动记录、配对及执行证券买卖盘。在持续交易时段内，AMS/3会将买卖盘持续按价格及时间优先次序对盘。假如当时系统内已有合价的对手买卖盘，所输入的买卖盘便会自动配对成交；否则，该买卖盘会排在同一价盘的轮候名单内排队轮候，待前面的买卖盘完成配对后顺序补上。投资者除了可以亲身到经纪行落盘或致电落盘外，亦可经由互联网或流动电话落盘，视乎经纪提供的交易设施而定。

　　交收

　　经纪通常会在完成交易后的下一个交易日发出买卖单据。买卖单据上列明经纪的名称及地址、交易日期及交收日期、交易证券的名称、数量、交易价格及应付的总金额。凡在香港交易所现货市场达成的交易，皆由买卖双方的经纪在交易日(T)后的第二个交收日分别与香港中央结算有限公司进行交收，即所谓的T+2交收。至于经纪与投资者之间的交收，则会按客户与经纪协定的条款进行，一般会在T+2前完成。

　　交易费用

　　买卖证券时，投资者须缴付经纪佣金、证监会的交易征费、投资者赔偿征费(2005年12月19日或以后进行的证券买卖将会暂时豁免投资者赔偿征费)、交易所的交易费及政府印花税(某些证券豁免印花税)。投资者应向经纪查询以上费用的最新收费以及经纪行是否还有其他收费，例如托管及代收股息费用等。有关在香港证券市场买卖证券的交易费用，可到香港交易所网站查阅。

7. 怎样购买深证回购债券？

　　深圳证券交易所债券、债券回购交易实施细则

    

　　第一章 总 则
　　1.1 为规范深圳证券交易所（以下简称本所）债券、债券回购市场交易行为，维护市场秩序，保护投资者合法权益，根据国家有关法律、行政法规、部门规章和《深圳证券交易所交易规则》（以下简称《交易规则》），制定本细则。
　　1.2 本所上市债券、债券回购的交易，适用本细则。
　　本细则未规定的事项，适用《交易规则》和本所其他相关业务规则的规定。
　　1.3 债券、债券回购交易采用无纸化的集中交易或经批准的其他方式。
　　1.4 会员对客户托管的债券应当严格按户分账管理，不得以任何形式挪用客户的债券。
　　1.5 本细则所称债券回购是指采取标准券方式的质押式回购交易，债券买断式回购等交易方式由本所另行规定。
　　第二章 债券交易
　　2.1 债券实行当日回转交易，即当日买入的债券可在当日卖出。
　　2.2 登记在持有人本人名下债券的交易以持有人本人证券账户进行申报，登记在名义持有人名下债券的交易以名义持有人证券账户进行申报。
　　2.3 国债交易以净价交易的方式进行。
　　净价交易是指买卖债券时，以不含有应计利息的价格申报并成交的交易。
　　2.4 企业债交易以全价交易的方式进行。
　　全价交易是指买卖债券时，以含有应计利息的价格申报并成交的交易。
　　第三章 债券回购交易
　　3.1 债券质押式回购交易，指将债券质押的同时，将相应债券以标准券折算比率计算出的标准券数量为融资额度而进行的质押融资，交易双方约定在回购期满后返还资金和解除质押的交易。其中，质押债券取得资金的会员或特定机构为“融资方”；作为其对手方的会员或特定机构称为“融券方”。
　　标准券是指可用于回购质押的债券品种按标准券折算比率折算形成的、可用于融资的额度。
　　标准券折算比率是指各债券现券品种所能折成的标准券金额与债券面值之比。
　　3.2 登记在持有人本人名下债券的质押式回购交易以持有人本人证券账户进行申报，登记在名义持有人名下债券的质押式回购交易以名义持有人证券账户进行申报。
　　3.3 会员应当与参与债券质押式回购交易的客户签订债券回购委托协议，并设立标准券明细账。
　　3.4 债券质押式回购交易的融资方应当在回购交易申报日前通过本所交易系统向本所指定登记结算机构申报提交相应的可用于回购质押的债券品种作为质押物。
　　可用于回购质押的债券品种，由本所另行公布。
　　3.5 会员接受客户的债券回购交易委托时，应当对客户证券账户内的标准券余额进行检查。
　　标准券余额不足的，不得向本所申报。
　　3.6 当日买入的可用于回购质押的债券可在当日申报作为质押物，次一交易日可用于进行回购交易。
　　在质押债券对应的标准券数量有剩余时，融资方可以通过本所交易系统申报解除相应债券的质押。当日申报解除质押的债券可在次一交易日卖出。
　　3.7 债券回购交易申报中，融资方按“买入”方向进行申报，融券方按“卖出”方向进行申报。
　　3.8 本所国债回购品种按回购期限可分为1日、2日、3日、4日、7日、14日、28日、91日和182日；企业债回购品种按回购期限可分为1日、2日、3日和7日。
　　根据市场需要，本所可以调整债券回购的品种，并向市场公布。
　　3.9 债券质押式回购交易实行“一次成交、两次结算”。
　　回购交易当日初次结算的结算价格按100元计算。回购到期日二次结算的结算价格按购回价计算。
　　购回价等于每百元资金的本金和利息之和，其计算公式为：
　　购回价=100元+每百元资金到期年收益×回购天数/360（天）
　　计算结果四舍五入至价格最小变动单位。
　　3.10 债券回购交易的期限自成交次日起按日历时间计算。到期日为非交易日的，顺延至下一个交易日。
　　3.11 债券回购交易的融资方，应当在回购期内保持质押债券对应的标准券足额。
　　因标准券折算比率调整导致标准券余额不足的，融资方应当在新公布的标准券折算比率执行日之前予以补足。
　　第四章 附 则
　　4.1 本细则所称债券包括国债、企业债，不包括可转换公司债券。
　　4.2 有关债券、债券回购交易的登记、存管、结算等事项，依照本所指定登记结算机构相关规定办理。
　　4.3 会员违反本细则的，本所可依据《交易规则》相关条款采取监管措施及给予处分。拥有本所债券专用席位的机构违反本细则的，本所比照《交易规则》相关条款予以处理。
　　4.4 会员挪用客户债券进行回购交易的，本所一经发现即上报中国证监会查处，并可视情形限制或暂停其在本所的债券回购交易权限；情节严重的，可取消其债券回购交易权限。
　　

8. 融资融券和回购的区别有哪些

国债回购交易是一种以可流通国库券持有量作抵押的资金借贷行为，跟融资融券的定义并不一样。提到融资融券，估计很多人要么就是不太懂，要么就是完全不碰。这篇文章，主要说的是我多年炒股的经验，提醒大家认真看第二点！开始讲解前，我给各位朋友介绍一个超好用的炒股神器合集，快点击链接获取吧：炒股的九大神器，老股民都在用！一、融资融券是怎么回事？谈到融资融券，我们要先来明白杠杆。打个比方，原本你身上就只有10块钱，想买的东西价值20块钱，而我们缺少10块，需要从别人那借，这借来的10块就是杠杆，从这个意义上说，融资融券就是加杠杆的一种办法方式。融资就是股民利用证券公司借来的钱去买股票的行为，到期要还本金加利息，融券可以理解成是股民借股票来卖的意思，到期把股票还回来并支付利息。融资融券就像是一个放大镜，一旦盈利，就会得到好几倍的利润，亏了也能将亏损放大几倍。这才说融资融券的风险非常大，若是操作失误很大概率会变成巨大的亏损，普通人操作会比较难，这对投资者是有较高的投资水平的，不让合适的买卖机会溜走，普通人是很难达到这种水平的，那这个神器可以帮到你，通过大数据技术分析就能够知道何时是最佳的买卖时机了，感兴趣的话，可以戳进下方链接看看哦：AI智能识别买卖机会，一分钟上手！二、融资融券有什么技巧？1. 利用融资效应可扩大收益。譬如你现在有100万元的流动资金，你认为XX股票不错，看好后，就可以把手上的资金用来买入股票了，然后再将其抵押给券商，接着进行融资买进该股，当股价上涨的时候，就可以将额外部分的收益拿到手。就好比刚才的例子，倘若XX股票上升了5%，原先可以赚5万元，但如果是通过融资融券操作，你将赚到的就不止是这些，可是世事难料，如果判断错误，亏损也就会变得更多。2. 如果你是稳健价值型投资，觉得中长期后市表现优秀，通过向券商融入资金。将你做价值投资长线所持有的股票抵押出去，也就做到了融入资金，根本不用追加资金就可以进场，然后再把部分利息支付给券商即可，就能做到增添战果。3. 用融券功能，下跌也有办法盈利。类似于，比方某股现价是处在20元。通过多角度的研究，我们推断出，这个股在未来的一段时间内，下跌到十元附近的可能性很大。那你就能去向证券公司融券，并且去向券商借一千股该股，用20元的价格去市场上售卖出去，拿到手2万元资金，如果股价下跌到10左右，此时你可以按每股10元的价格，再购入该股1千股，并退还给证券公司，花费费用仅需要1万元。则这中间的前后操纵，价格差就是所谓的盈利部分了。当然还要支付一定的融券费用。该操作如果没有使未来股价下跌，而是上涨，那么将在合约到期后，面临资金亏损的问题，因为要买回证券还给证券公司，因此会出现亏损的局面。最终，给大家分享机构今日的牛股名单，趁还没进行删减，快看看吧：绝密！机构今日三支牛股名单泄露，速领！！！应答时间：2021-09-07，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看